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【研报掘金】机构:多方利好共振下看好未来煤炭板块投资机会

imtoken官网下载 在线客服 2023-12-09 14:04

机构指出,当前,煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性,叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征,以及低估值水平和一二级估值倒挂,煤炭板块投资攻守兼备。

核心逻辑

1、今年以来,煤炭板块整体走势较为平稳,直到5月份受到海外进口大幅增加,内需不及预期等多重因素叠加,煤价加速下跌,市场悲观情绪强烈,煤炭板块出现明显调整。2023年上半年煤炭实现产量23亿吨,较2022年同期同比上涨4.4%在保供的基调下原煤产量整体保持高增长。进口方面,2023年上半年煤炭进口量22193万吨,同比上涨93%,2023年上半年发电量41679.65亿千瓦时,同比上涨3.82%。

2、2023年上半年煤价整体弱势的原因主要有三点,一是进口量快速增长2023年上半年进口量2.21亿吨,同比上涨93%,其中蒙古、和澳煤进口量均超预期,2023年蒙煤限制效率等因素得到解决,蒙煤通关效率已经恢复,澳煤进口限制两年后恢复通关,对我国进口量有极大的影响,二是供给量超预期,2023上半年原煤产量23亿吨,同比上涨4.4%,主要原因是保供的基调持续,煤矿生产强度加大,三是需求端较为疲软,从发电量来看,电力需求较为强烈,主要是非电需求较弱房地产、基建不及预期,房地产开发投资增速从年初-5.7%扩大至6月份的-7.9%,制造业固定投资完成额和基建固定投资完成额累计增速持续下滑。

3、长期来看,在能源转型过程中,需要对能源系统平稳运行进行保驾护航安全稳定和成本低廉的煤电无疑是更佳选择。中长期来看,火力发电在发电领域主体地位不会改变,遇到极端情况下地位还会进一步强化,“十四五”期间火电新装机组同比明显提升,火电生产仍呈现不断增长的势头,对煤炭需求拉动具有决定性作用。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长,新建矿井成本大幅抬升,主流煤企新建矿井意愿仍然很弱行业在产产能基本达到高负荷状态,经历过去两年产能核增后,核增空间已经大幅减少,叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出,行业供给能力的约束依然没变。当前市场煤价表现超市场预期,建议积极布局煤炭板块,维持行业“推荐”评级。

利好个股

民生证券指出,标的方面,推荐以下投资主线:1)盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显,建议关注山煤国际、陕西煤业、晋控煤业和兖矿能源。2)“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估,建议关注中煤能源和中国神华。3)尿素市场强预期,有望释放业绩弹性,建议关注兰花科创。4)煤电联营,业绩稳增长,建议关注新集能源。

信达证券指出,继续全面看多煤炭板块,继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线:一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、山煤国际、晋控煤业等;二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等;三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等;四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等,以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会,如天地科技、天玛智控等。

本文内容精选自以下研报:

国新证券《煤炭行业2023年半年报综述(2023-09-12)》

信达证券《两办进一步加强矿山安全生产工作,有望继续支撑产地煤价》

民生证券《港口供给短缺持续,基本面支撑煤价上行》

国海证券《煤炭开采行业专题研究:资产质量进一步夯实,多方利好共振下看好未来板块投资机会》

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